RESUMO Objetivo: analisar as reações do mercado acionário ao anúncio de F&A, ou seja, verificar se houve criação de valor e, consequentemente, maximização da riqueza dos acionistas ou se houve destruição de valor e, consequentemente, redução da riqueza dos acionistas de empresas adquirentes no curto prazo. Método: Quantitativo-empírico Fundamentação teórica: Estudo de eventos Resultados: Não se pode afirmar que as aquisições tiveram um impacto significativo na geração de valor dos bancos adquirentes nem, tampouco, se pode afirmar o contrário. Dada a falta de preponderância de retornos positivos ou negativos, diferentes percepções das operações podem ter ocorrido. No caso de retornos positivos, as hipóteses são de que o mercado enxergaria sinergias operacionais e financeiras, além de ganhos de escala ou market share. Tais análises, no entanto, são difíceis de comprovar empiricamente. Contribuições: Os resultados podem ter sua explicação pelo fato de que as sinergias oriundas dos processos de F&A no setor bancário serviram apenas para a consolidação de grandes players de mercado, acarretando uma diminuição de competitividade nesse setor. Os retornos anormais negativos nos processos de F&A advêm da estrutura de competição monopolística do mercado (Tabak et al., 2012).

ABSTRACT Objective: Analyze the reactions of the stock market to M&A announcements, i.e. find out if there was value creation and consequently maximization of shareholder wealth or whether there was value destruction and consequently a decrease in the wealth of the shareholders of the acquiring companies in the short term. Design/methodology/approach: Event study - Quantitative Method Findings: It can neither be affirmed that the acquisitions had a significant impact on value creation for purchasers and banks, nor can it be denied. Given the lack of preponderance of either positive or negative returns, the transactions may have been perceived in different manners. Practical implications: The results may be explained by the fact that the synergies that resulted from the M&A processes in the banking sector only helped consolidating major market players and consequently reduced competitiveness in that sector. The negative abnormal returns of M&A processes are due to the monopolistic market competition structure (Tabak, Fazio & Cajueiro, 2012). Contributions: Event Study with robust errors